来历:金十数据\n  本年,华尔街最受欢迎的动摇率目标体现反常,引发了一场关于该目标是否牢靠的争辩

来历:金十数据\n  本年,华尔街最受欢迎的动摇率目标体现反常,引发了一场关于该目标是否牢靠的争辩

来历:金十数据\n  本年,华尔街最受欢迎的动摇率目标体现反常,引发了一场关于该目标是否牢靠的争辩。期权专家说,这个目标没有问题,原因在于投资者自身的行为。\n  一般来讲,衡量标普500 指数期权本钱的芝加哥期权买卖所动摇率指数(VIX)会与基准股指走势相反。当指数跌落,对冲需求扩展时,VIX指数应该会上升。但是,本年26%的时刻里,VIX指数与标普500指数都是同步动摇的,是2006年以来同步动摇时刻最多的一年。VIX指数近期已然回落,此前峰值一度到达36,比1990年以来每一次熊市触及的峰值都要低。\n  这种反常的体现加重了商场的忧虑:要么是VIX指数失灵,要么是熊市没有完毕。事实上,正如芝加哥期权买卖所动摇率尾部对冲指数(VXTH)所显现的那样,买入动摇率看涨期权的维护性买卖不只未能对冲2022年的丢失,并且在许多情况下还造成了额定的丢失。\n\n  但是,衍生品专家称,VIX指数的体现合乎逻辑,之所以体现反常是因为,部分投资者为了抵挡危险,将对冲偏好转向做空指数期货等范畴。\n  瑞士信贷股票衍生品战略主管Mandy Xu表明:\n\n“对利率上升和通胀的忧虑导致股市呈现大幅兜售,因而,投资者为了下降危险转向持有现金财物,股市的杠杆率明显下降,而持有现金就不需求买入看跌期权了。”\n\n  VIX指数的支持者以为,该指数在经济低迷时期的体现总体上契合预期,在94%的买卖日中都高于前史平均水平,这一份额是除1990后的三年时刻以外的一切时刻里最高的。\n  另一方面,VIX指数都还没有超越37,更不用说到达一般上可以暗示股市触底的水平了。依据这一观念,投行Evercore ISI和Strategas Securities本年早些时候曾表明,在VIX指数升至40点之前,股市或许不会构筑底部。\n  但也有人以为,因为部分极点的投资者现已把股票持仓减到了最低,惊惧心情并没有在动摇率指数中体现出来。美国银行对基金司理的查询显现,上一年秋季现金持有量升至6.1%,为2001年恐怖袭击后的最高水平,而股票装备则降至前史低点。\n\n这意味着,当股市暴降时,现有对冲的赢利已入账,投资者没有必要再去添加对冲仓位了。这解说了为什么12月14日美联储加大了其鹰派态度,而VIX指数却跟从标普500指数走低。\n\n\n  与此同时,低仓位战略的盛行对许多投资者来说也带来了更大的危险:失去反弹时机。这就导致了在一整年的周期里,投资者纷繁买入价外看涨期权追逐收益,重复造成了“股市上涨,动摇率指数上涨”的形式。\n  也正因如此,VXTH的回报率暴降,本年跌落27%,落后商场约7个百分点。\n  Cantor Fitzgerald股票衍生品买卖主管Matthew Tym称,\n\n“许多VIX参与者都等待指数大幅上涨,但未能如愿。实际上,动摇性的添加有时是因为投资者惧怕失去时机而买入价外看涨期权而非(依据对冲需求买入)看跌期权。”\n\n  跟着大幅回落成为2022年股市的一个特征,期权买卖员正在经过0DTE(零天到期的期权),即期权到期时刻在24小时以内的合约,寻求快速完成赢利。高盛数据显现,第三季度,0DTE期权占标普500指数总买卖量的44%。\n  在某种程度上,这些快速动摇合约的激增反映出商场的焦虑加重。但是,这些都没有体现在VIX指数中,VIX指数是依据未来23至37天到期的规范普尔500指数期权计算出来的。\n  Bianco Research分析师Greg Blaha表明,\n\n“‘动摇性’现已改动,部分原因是这些短期期权合约的存在,现在VIX指数对股市筑底的反映或许不再像曩昔那样了。”\n\t\t\t\t\n\n\n炒股开户享福利,入金抽188元红包,100%中奖!\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任编辑:于健 SF069

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